有加拿大华人共同关注的理财公众号

这几天，加拿大华人理财圈，出了件大事。

一位投资移民将自己要买房的首付款，交给BMO银行一位资深的投资顾问打理。结果，$1,200,000的本金，变成了$400,000，亏掉$800,000。

经过一番深挖，在该顾问管理的近200个华人客户中， 联系到的40位投资人，一共损失了近 $29,000,000。

事发后，《小明财商》讨论群便炸开了，问题、答案、讨论，接踵而至，一波波地刷屏。很显然，事件还在进一步发酵中……

随后，投资顾问的个人档案也被媒体公之于众，据说对BMO银行的集体诉讼也被提上日程。

至于这个事件中，哪些是真实，哪些是夸大，哪些是一厢情愿，并不是问题的关键。因为经过举证、解读、呈堂、控辩双方较量之后，事实终会变得不清晰，也不重要。

双方力量的博弈，会决定案件的最后走向。很有可能，财大气粗的银行付完“封口费”后，投资者见好就收，落袋为安，毕竟，这个世界很现实，得到实惠才是诉讼人的需求。

银行中的理财顾问到底怎么样？

简单说，一般般。专业水平参差不齐，不同级别的理财顾问，存在微妙的竞争关系。佣金和管理提成是高级别顾问的主要收入来源。

以TD银行为例，理财顾问的级别，从低到高，分为Teller 柜员，Financial Service Representative 初级顾问，Financial Advisor 高级顾问，Financial Planner 理财规划师，Investment Advisor 投资顾问，和 Private Portfolio Manager  私人投资经理等等。当然，这些顾问提供的产品服务、个人的专业水平以及工作经验，都是差距相当大的。一般的客户几乎没有能力辨别。

从 Financial Planner 这个职位开始，顾问的主要收入就已经是销售产品带来的佣金和资产管理的提成了。换句话说，拓展客户，提高销售业绩就是这些顾问的最主要工作内容。

以TD对 Investment Advisor 投资顾问的招聘要求为例，55%的精力要放在开拓市场和管理客户关系上了。作为投资顾问，搞好关系，陪客户玩才是主业。高尔夫球水平，娱乐能力，决定收入状况。（管理投资的能力，请别太放在心上。）

前文中提到的姓刘的理财顾问应该属于 Investment Advisor 这个级别，他管理的客人，可投资的净资产，要在$500,000之上，而且采用的主要投资工具为股票，债券，收入信托和互惠基金等等。如此，大部分受害人都是投资移民也就不足为奇了。

为什么投资的损失会如此大呢？

作为一个投资管理的老将（从2004年开始进入资产管理行业），有CFA和MBA两个头衔，这种短时间内亏掉客户2/3资产的操作，的确让人咋舌。 

因为看不到具体的交易细节，只能对这种操作背后的原因，做出一些推断：

客户的过高期待

对短期回报过高的要求致使投资顾问必须有亮眼的成绩，而且评判的时间段经常以一个月，一个季度为准。

这个案例中提到的 Margin Account (保证金账户）就是一种相对复杂的操作，

用到的投资工具也会超出股票、基金、债券等，而采用期权、卖空、波动指数、商品期货等等投资策略 （和赌博没区别）。

对于没有基础概念的客人，这点很难判断。银行的金字招牌也会麻痹神经。

行业相互竞争

行业中的恶性竞争也增加客人承担的投资风险，毕竟理财行业中的各类顾问，可以推荐的产品常常超越了一般，即使是专业顾问的知识范围。

专业顾问的境遇也很尴尬，回报少了，找不到客户，想多赚，又知道风险很难把控，这山望着那山高。所以，懂得选择客人也是顾问的必要生存之道。

近几年兴起的电子货币资产、探矿行业股权、民用、商业地产投资、私募股权投资等等，被层层包装后，它们的基础风险、回报属性，很少被人了解。

对于顾问来说，只做自己了解的产品也是一个底线。

希望多赚佣金

帮客户赚了钱有奖励，而亏了钱，几乎没有惩罚，你会怎么做？ 一定是增加投资的风险，甚至会搏一把。

按管理资金的额度，来提成的佣金制度也推高了投资风险。因为佣金的风险是不对称的。在所有的资产管理行业，监管一定是滞后的。出了事，才会严查一波。

顾问投机取巧，很常见。银行况且如此，个人和较小的代理公司，管理可能更为混乱。何况，多数资产管理机构，每年对顾问有业绩要求，而对管理水平，几乎没有评估标准。

关注长期成长，不计较眼前小利，只是小部分人拥有的品质。有时，顾问的胡乱操作，也是客人逼出来的。

专业的理财是怎样一个过程？

希望管理好财富的顾问，和希望多赚佣金的顾问，关注点是完全不同的。

首先是投资的目的。

投资就是下赌注，只是根据未来的预期下赌注而已。不同类的资产预期回报不同，合理的配比就是控制风险的主要手段。

案例中，投资人要在一年内买房子，用钱做首付就是一个相当重要的目标。这种情况下，用高风险的投资策略是说不通的。

对于上来就谈回报率的客人，我也会很为难，因为只要稍微做出调整，预期回报就会大幅提高，用杠杆就是很常见的手段，但风险也同时提高。

也许，这个BMO的投资顾问就栽在杠杆的滥用上。如果上天再给一个机会，在亏掉2/3本金和相对保守的投资策略之间选，客人一定会毫不犹豫，选后者。但这只是马后炮。

难怪巴菲特说，投资的第一原则是永远不要亏钱，而第二原则是永远不要忘掉第一条。

其次是资产的整体布局。

风险分散的原理，在于降低资产与资产之间的互动，或者说是相关性。

即使是两个独立看起来很高风险的投资产品，放到一起也会因为很弱的相关性而降低整体投资的风险。

比如，黄金指数、石油指数、医疗行业股指和美元指数，每一个独立投资，波动都会很大，但合理搭配就是一个高水平组合。

这和砒霜也可以作为中药成分的思路一致。因此，单个投资方案的好坏，必须放在整体布局中，综合评估，以大局为重。

投资风险过于集中，是很常见的。相信，你也听说过手上有上十套住宅物业，对其他投资全无兴趣的人吧？Good Luck！

再次是客人的投资经验和知识水平。

客人和理财顾问是一种合作关系，有点像生意伙伴，而且，谁都不愿意带着猪队友一起玩。钱是客人的，是亏是赚，都是客人承担结果。

很多客人还会以为过往知识和经验，可以随意迁移的，也就是，如果在某一行很成功，那么做投资也会很专业。对银行的盲目信任，也是来自于过往经验。

假如，把枪和蛇放到婴儿的面前。婴儿会对着蛇哭，想办法逃跑，而会因为好奇，去玩弄枪。然而，稍有常识的人就知道枪是更危险的。

一些投资移民客人，虽然在短时间内积累了相当可观的财富，但对专业理财行业的了解也是无限接近于零。

由于个人经验和知识水平的限制，很多做投资的客人，其判断力比婴儿好不了太多，而且还要面子，不愿承认。当然，这样的合作是不会有好结果的。（这点很真实，也很扎心！)

最后

我把公众号的说明改成了：“懂你，懂家，懂财富。” 在这个充满诱惑的时代，有无限的未知，专注一件事很难，对此我心存敬畏。

用美国经济学家托马斯·索维尔的一句话结尾：“在茫茫而又无限的空间里，我们的‘知识’只不过像其中的星球一样，而星球与星球之间的空隙比那些星球本身不知道大出多少倍。”