为什么在银行理财的人,很多都没有抓住重点?

《小明财商》第128期 在投资组合管理(Portfolio Management)中,首先要问的问题是基金组合(投资组合)的风险/回报到底取决于哪些因素?换句话说,回报高的基金和回报低的基金最主要的区别是什么?根据数据研究,重要程度依次为资产布局(Asset Allocation),择时(Timing)以及选股(Security Selection)。 而且其中最重要的因素,资产布局(Asset Allocation)的作用解释了超过90%的回报变化。在传统的金融投资工具中,主要的投资类别为股票类和债券类,换句话说,股票和债券的比例就决定了基金长期的回报变化。有些研究表明,基金投资的回报还受到风格(Growth vs. Value)和投资管理费用的影响,但最重要的还是资产配置方式。 这就是为什么在买进基金的时候,顾问一般会有几类选择,比如成长型基金(Growth Funds),股票的占比通常在75%或以上,混合型基金(Balanced Funds),股票的占比通常在(50%-70%)之间,以及风险水平低的基金(Moderate Funds),股票占比通常低于50%,这也是传统的金融资产布局。 参考下面的这张图: 如果你使劲回忆,在做基金购买风险评估的时候,多多少少会在结论的区域出现一些如下的大饼,告诉你和顾问该买哪种基金。 问题问到这里,在银行里买理财产品的客人就直接开账户了,但是在我们理财过程中,问题才刚刚问到了1/6,还有5/6的问题需要接着往下问。 第一个问题,只把投资资产类型限制在股票和债券的搭配,是不是有些过于局限,比如地产类REITs,自住/投资房,保险,年金这些该不该也算作是资产类型呢?银行肯定不会这样问,因为这些资产它们一般不代理,也没有必要提建议。 第二个问题,资产布局一旦确认后,多长时间应该做一次调整呢?难道一辈子选择一种搭配就OK了?当然不是,资产管理中一般有分策略性资产配置(Strategic Asset Allocation)和战术性(Tactic Asset Allocation);基本可以理解为长期的战略性配置一般不变,但是短期的战术性资产配置可以随着对市场的预期发生相应的变化。 比如,如果我们处于加息的环境中股票和债券一般都会跌,而股票中的科技类股票相比通讯类股票,跌的跟凶残,我们可以少搭配一些,而债券中的固定收益债券相对于浮动收益债券,下滑得更加厉害。如此,在追求长期投资,成长为主的战略不变的情况下,我们可以选择受市场冲击更小的投资种类。 由于市场的变化对不同的资产类型冲击程度不同,因此经常需要资产重置(Rebalancing),资产重置的目的就在于买低卖高。在市场回调时,股票的跌幅通常会大于债券的跌幅,所以我们会卖出一部分债券,同时以较低的价格买入一部分股票,将股票和债券的比列调回到原来设置的标准。 当市场回暖时,股票的涨幅会快于债券的账户,这样我们又需要卖出一部分高价的股票,买入一些债券再次回到原来预设的资产配置比例。最后的结果是同样的市场情况下,持续重置的投资组合回报更高风险更小。 第三个问题,张三跟王二麻子,虽然投资时间段相同,也都有高风险承受能力,那他们选择的基金组合就应该一样吗?不是的。  在基金的购买上,我们往往还会考虑杠杆,比如这笔钱是自己的还是借来的,如果是借来的,那借来的钱风险承受能力就小很多。因为如果投资亏了,借的钱还要支付利息,有时还要偿还本金,当财务状况发生变化时,借款人是很难支撑到长期的。房产类的投资就是主要靠银行贷款撑起的,一旦贷款收紧就会出现问题。总之,借款投资就是风险投资。 好了,先说这些,总结起来就是这3点, 资产配置决定长期投资回报,择时相对不重要,而资产配置中应该考虑到更广泛的配置方案,至少包括股票、债券、基金、房产以及保险这些。 配置方案建立之后,还要持续的维护和重置,一年一次为佳。(你需要和顾问保持良好沟通,你们不是买卖关系,而是合作关系。) 投资组合不应在真空环境中做出的,还需要考虑到投资目标,家庭成员职业,收入水平,合理避税以及风险管理等等这些因素。 如果只用一句话概括,银行理财如隔靴搔痒,痒不止,而心不静,你的钱,值得更优质的理财建议,这样才能心安。