这些年我错过的翻了10倍的投资
《小明财商》第105期 前两天看到75岁的橡树资本创始人霍华德·马克斯最新的一期投资备忘录，名为“Something of Value”。 文章里讲述了他和儿子这段时间对管理投资的一些不同理解。简单说，他的投资策略更多追寻价值，而他的儿子却钟情于成长型投资，比如科技巨头，新兴的创业公司，以及其他品类，比如比特币等等。 在过去的13年中，成长型投资回报大大超越价值型投资，这样就引发了一些思考： 原始的价值投资定义是否还适用？ 新世界大的科技类巨头会不是新的价值公司？ 对于新兴企业，传统的估值方式可能并不适用，低买高卖还是应该长期持有？ 有兴趣的读者可以查看这篇文章。这几天，我回顾了一下这几年我错过的10倍投资品，才发现我以为错过的，从来都不属于我。 我是怎么错过的？ 自从2017年，我陆续错过了一些翻了至少10倍的投资，比如比特币和Roku股票。 我真正开始关注和买卖比特币方面的投资在2017年7月份，那时由于一个朋友牵线，结识了一个希望在加拿大开“矿场”的中国老板。我们去了魁北克，寻找电力富余的场地，做场址备选。 当时一个比特币的价格在$3000美金左右，因为好奇我购入了一些投资比特币的基金，在接下来的几个月，比特币就像被打了激素，一飞冲天，在2017年的12月，达到了接近$20,000美金的历史峰值。 那个时候，除了用自己的钱，我还用借来的钱投入比特币基金。在最疯狂的时候，投资大师们也分成了两波，一派说比特币一文不值，是旁氏骗局，另一派说比特币将来会突破$100,000美金。 而在旁边吃瓜的我，失去了判断力。只是跟着加码建仓，一谈到比特币就兴奋。去朋友家，朋友问最近有什么新鲜事，我一定会打开手机账户分享比特币的故事。 那个时候，新闻上还传出一个密西沙加的地产经纪卖房子，不收加币，收比特币，当时的定价好像是20个比特币。 要知道，2010年第一笔比特币的交易是用10,000个比特币购买了两块Pizza。几年间，比特币的价格涨了几千万倍。 之后的那一年， 比特币又像吃了泻药，一路狂跌，没有原因，看不到希望，到2018年12月，比特币的价格从接近$20,000美金又回到了我购入时的价格$3,000美金，跌去了85%。 比特币还是比特币，是那个传说中要改变世界的区块链技术的产物，只是那时，更多人看到的是悲观的一面，价格刚开始下跌时，我还抓紧建仓，后来一看，下跌太快守不住，心态也就崩了，在价格跌入谷底之前，我已经将手上的电子货币资产清空。 年底报税时发现，整个过程先赚后赔，至今书架上还立着几本当时购买的介绍比特币的书，可以说是知识和经验都增长了，而账户余额却没有，同时也有了今天的这段故事。 第二个错过的投资就是Roku股票。2017年Roku股票公开发行之前，我去自己的出租房，查看租客搬走后房子的情况。 无意间我看到一个类似闪存的小插件，上面写着Roku，而且还连着一节天线。出于好奇，我把那个小插件拿回家，插在自家电视上，发现由于没有遥控器，无法工作，然后上网查了查Roku这家公司的产品和一些简单的说明。 很巧，那年的9月Roku上市，我入手时Roku的股价在$25美金一股。而今天，我在网上搜到的价格是$409美金一股。三年多的时间，估价涨了16倍。 这也让我想到了投资大师彼得林奇在《One Up On The Wall Street》中讲到的如何以小见大，如何找到10倍股的经历。 唯一不同的是，我在购买了Roku一个月之后，股价跌到$18美金时，就将手中的所有Roku股票抛售了。所以，成为这几年错失掉的另一个10倍股。 失败案例的启发 其实吧，之所以起心动念写这样一篇内容，还是因为作为顾问每天都在和投资者互动交流，时不时也会遇到相似的问题。 最近一些电动汽车概念股增长强劲，特斯拉和蔚来汽车，都在一年多的时间内涨了10多倍，很多心动的围观者就会感叹，句式通常是，“如果当时买了…，那么就……” 实际上，我想说，即使你几年前买了特斯拉股票，回报也很可能没有你想象的那么高，因为股价一路波动时，会产生无数个决策点，会诱导你在错误的时候，做出错误的决定。所谓的超高回报，也只是用马后炮视角观察到的。 投资品的剧烈波动，尤其是资产价格下跌时，你的负面情绪会被无限放大。在情绪的裹挟下，理性的决策是没办法实现的，这种心理感受叫做损失厌恶。 所以，永远不要以那些看似“失去”的投资机会作为参照物，或许那些“机会”根本就不属于你，你只是一厢情愿。就像王力宏可能是你的男神，但不会成为你的男人一样。 不一样的烟火 张国荣有一句歌词“我就是我，不一样的烟火。” 而我说，你就是你，不一样的生活。 也许你从未失去任何机会，现在的你，你的工作，你的家庭，你的职业，你的收入就是你最真实的状态，没有后悔，不用猜疑，不需攀比。 我遇到的咨询者，花太多精力去关注什么涨，什么跌，什么热，什么冷，而太少去了解什么是适合自己的。 有的客人，谨小慎微，投资经验仅限于储蓄账户和定期存款，没有合理的资产布局，没为稳定的收入，却常常期待能找准时机跳到股市里，趁势捞一笔。实际上，赚快钱的方法很少能被复制粘贴，原因是投资赚钱除了靠实力，运气也必不可少，只是运气往往不能重复。 理财的最终目的，并不是找到一个高成长股票，然后一直持有下去，毕竟对于大多数的家庭，投资的目的是为了将家庭的财务资源合理分配，应对人生周期中必然会面对的生、老、病、死这四件事。 长期资产的投资回报，取决于资本量，投资时限，分期投入的金额，以及长期平均税后收益率这四个变量。短期的投资回报，长期来看，对资本的总收益影响并不大。 最后，讲一个真实的案例，我的一个客人，30岁出头，他是银行的理财师，在前几个月的牛市中，用$200,000左右的本金赚了$700,000，因为除了追逐高成长股以外，他还用了一些杠杆策略。 这些天，他向我咨询用保险省税的问题。他告诉我，看到账户的起伏，心理会很紧张，因为每天的投资波动都在$100,000左右，他感觉需要寻求心理辅导。 他还说，他习惯采用高风险的投资策略，因为他希望在45岁的时候，能达到财务自由去做他想做的事。 这样出众的投资成绩，的确让人羡慕。而如果你问我，我会把他的故事讲给前来咨询的客人听，却并不会模仿他。我心理很清楚，我不是他，对于这样的赚钱方式，我是无感的，因为我了解自己的局限。 我不是他，他不是我，当一种投资品下跌50%时，我不会不为所动；当这种投资下跌90%后，我会怀疑当初的判断，不会等来出头的那一天。 人的一生都在寻找自己，在回答我是谁这个终极问题。在寻找的路上，一些人会迷失，找不到方向，而另一些人，将是幸运的，能一步步接近真相。 巴菲特说过，他的成功在于，每次只尝试跨越一英尺的栏杆，然后反复去做。而那些失败的人，每次尝试跨越七英尺的栏杆，然后重复跌倒。我想问，关于投资这件事，你知道自己是谁吗？ 点击此处阅读原文
