XIAOMING

《小明财商》第106期 这篇内容我在2018年写过，只是到了2021年，中产的贫富差距好像被进一步拉大了。这两年多，我有了新的体会，更重要的是可以提出好的解决方案。 后疫情时代，工作方式变了，收入结构变了，物价，股价，房价都涨了，相应的固定工资就贬值了，对于很多的中产家庭，生活更难了，因为每月的净收入减少了。 加拿大的家庭，每年的二月总会有一个绕不开的话题，合理避税，重新规划家庭的投资，这也是我有心得的地方。 越在山底，赋税约重。一直以来，高收入的专业人士赋税是最重的，还是那个问题，工作合同上明明写的$100,000年薪，而拿到手每月只剩下$4,500。 那么到底谁偷走了中产人士的工资呢？ 这是一张小明给自己创建的工资单：$100,000年薪每双周支付$3,846，扣除联邦税$609.25, 省级税$329.44, Canada Pension Plan （CPP）$183.71 以及 Employment Insurance (EI) $63.84。共$1,186.24 或 30.84%的收入。 这里还不包括投入到公司养老储蓄 RRSP，团体保险 Group Benefit 以及一些如工会费 Union Dues 的杂费。 每双周工资 这个30.84%的钱去哪了？ 表面上看，这些支出是个人税收，国家养老金计划，政府的失业保障。 而实际上，这些强制的支出只是以国家的执行力给居民买保险而已。 因为保险的本质就是将少数人的风险分摊给更大的集体。这里只是将某个特定团体的风险分摊给社会。 这是国家的风险管理手段，其实国家也在理财。 什么？个人税是保险，CPP是保险，EI也是保险？ 对，你没有听错。这些本质上都是保险，如果把它们归个类，它们其实都是团体保险 Group Insurance. 疫情中涌现出来的 Canada Emergency Response Benefit (CERB)，Canada Recovery Benefit (CRB)，也可以归属到团体保险这一了。 没有拿到补助的朋友，对于这种制度的劣势，更有发言权，请放心，如果以后加税，收入高的家庭（报税收入）一定首先尽义务。 团体保险的特点往往有这么几点： 1. 大家都在交钱，而获得福利的往往是少数人。 2. 缺少个人定制，按照一个相对统一的标准收费。 3. 交钱的个人往往得不到福利，因为不符合理赔标准。 Individual Tax 个人税收 …

中产致贫：明明$100,000年薪，每月只有$4,500。是谁偷走了你的工资？ Read More »

《小明财商》第105期 前两天看到75岁的橡树资本创始人霍华德·马克斯最新的一期投资备忘录，名为“Something of Value”。 文章里讲述了他和儿子这段时间对管理投资的一些不同理解。简单说，他的投资策略更多追寻价值，而他的儿子却钟情于成长型投资，比如科技巨头，新兴的创业公司，以及其他品类，比如比特币等等。 在过去的13年中，成长型投资回报大大超越价值型投资，这样就引发了一些思考： 原始的价值投资定义是否还适用？ 新世界大的科技类巨头会不是新的价值公司？ 对于新兴企业，传统的估值方式可能并不适用，低买高卖还是应该长期持有？ 有兴趣的读者可以查看这篇文章。这几天，我回顾了一下这几年我错过的10倍投资品，才发现我以为错过的，从来都不属于我。 我是怎么错过的？ 自从2017年，我陆续错过了一些翻了至少10倍的投资，比如比特币和Roku股票。 我真正开始关注和买卖比特币方面的投资在2017年7月份，那时由于一个朋友牵线，结识了一个希望在加拿大开“矿场”的中国老板。我们去了魁北克，寻找电力富余的场地，做场址备选。 当时一个比特币的价格在$3000美金左右，因为好奇我购入了一些投资比特币的基金，在接下来的几个月，比特币就像被打了激素，一飞冲天，在2017年的12月，达到了接近$20,000美金的历史峰值。 那个时候，除了用自己的钱，我还用借来的钱投入比特币基金。在最疯狂的时候，投资大师们也分成了两波，一派说比特币一文不值，是旁氏骗局，另一派说比特币将来会突破$100,000美金。 而在旁边吃瓜的我，失去了判断力。只是跟着加码建仓，一谈到比特币就兴奋。去朋友家，朋友问最近有什么新鲜事，我一定会打开手机账户分享比特币的故事。 那个时候，新闻上还传出一个密西沙加的地产经纪卖房子，不收加币，收比特币，当时的定价好像是20个比特币。 要知道，2010年第一笔比特币的交易是用10,000个比特币购买了两块Pizza。几年间，比特币的价格涨了几千万倍。 之后的那一年， 比特币又像吃了泻药，一路狂跌，没有原因，看不到希望，到2018年12月，比特币的价格从接近$20,000美金又回到了我购入时的价格$3,000美金，跌去了85%。 比特币还是比特币，是那个传说中要改变世界的区块链技术的产物，只是那时，更多人看到的是悲观的一面，价格刚开始下跌时，我还抓紧建仓，后来一看，下跌太快守不住，心态也就崩了，在价格跌入谷底之前，我已经将手上的电子货币资产清空。 年底报税时发现，整个过程先赚后赔，至今书架上还立着几本当时购买的介绍比特币的书，可以说是知识和经验都增长了，而账户余额却没有，同时也有了今天的这段故事。 第二个错过的投资就是Roku股票。2017年Roku股票公开发行之前，我去自己的出租房，查看租客搬走后房子的情况。 无意间我看到一个类似闪存的小插件，上面写着Roku，而且还连着一节天线。出于好奇，我把那个小插件拿回家，插在自家电视上，发现由于没有遥控器，无法工作，然后上网查了查Roku这家公司的产品和一些简单的说明。 很巧，那年的9月Roku上市，我入手时Roku的股价在$25美金一股。而今天，我在网上搜到的价格是$409美金一股。三年多的时间，估价涨了16倍。 这也让我想到了投资大师彼得林奇在《One Up On The Wall Street》中讲到的如何以小见大，如何找到10倍股的经历。 唯一不同的是，我在购买了Roku一个月之后，股价跌到$18美金时，就将手中的所有Roku股票抛售了。所以，成为这几年错失掉的另一个10倍股。 失败案例的启发 其实吧，之所以起心动念写这样一篇内容，还是因为作为顾问每天都在和投资者互动交流，时不时也会遇到相似的问题。 最近一些电动汽车概念股增长强劲，特斯拉和蔚来汽车，都在一年多的时间内涨了10多倍，很多心动的围观者就会感叹，句式通常是，“如果当时买了…，那么就……” 实际上，我想说，即使你几年前买了特斯拉股票，回报也很可能没有你想象的那么高，因为股价一路波动时，会产生无数个决策点，会诱导你在错误的时候，做出错误的决定。所谓的超高回报，也只是用马后炮视角观察到的。 投资品的剧烈波动，尤其是资产价格下跌时，你的负面情绪会被无限放大。在情绪的裹挟下，理性的决策是没办法实现的，这种心理感受叫做损失厌恶。 所以，永远不要以那些看似“失去”的投资机会作为参照物，或许那些“机会”根本就不属于你，你只是一厢情愿。就像王力宏可能是你的男神，但不会成为你的男人一样。 不一样的烟火 张国荣有一句歌词“我就是我，不一样的烟火。” 而我说，你就是你，不一样的生活。 也许你从未失去任何机会，现在的你，你的工作，你的家庭，你的职业，你的收入就是你最真实的状态，没有后悔，不用猜疑，不需攀比。 我遇到的咨询者，花太多精力去关注什么涨，什么跌，什么热，什么冷，而太少去了解什么是适合自己的。 有的客人，谨小慎微，投资经验仅限于储蓄账户和定期存款，没有合理的资产布局，没为稳定的收入，却常常期待能找准时机跳到股市里，趁势捞一笔。实际上，赚快钱的方法很少能被复制粘贴，原因是投资赚钱除了靠实力，运气也必不可少，只是运气往往不能重复。 理财的最终目的，并不是找到一个高成长股票，然后一直持有下去，毕竟对于大多数的家庭，投资的目的是为了将家庭的财务资源合理分配，应对人生周期中必然会面对的生、老、病、死这四件事。 长期资产的投资回报，取决于资本量，投资时限，分期投入的金额，以及长期平均税后收益率这四个变量。短期的投资回报，长期来看，对资本的总收益影响并不大。 最后，讲一个真实的案例，我的一个客人，30岁出头，他是银行的理财师，在前几个月的牛市中，用$200,000左右的本金赚了$700,000，因为除了追逐高成长股以外，他还用了一些杠杆策略。 这些天，他向我咨询用保险省税的问题。他告诉我，看到账户的起伏，心理会很紧张，因为每天的投资波动都在$100,000左右，他感觉需要寻求心理辅导。 他还说，他习惯采用高风险的投资策略，因为他希望在45岁的时候，能达到财务自由去做他想做的事。 这样出众的投资成绩，的确让人羡慕。而如果你问我，我会把他的故事讲给前来咨询的客人听，却并不会模仿他。我心理很清楚，我不是他，对于这样的赚钱方式，我是无感的，因为我了解自己的局限。 我不是他，他不是我，当一种投资品下跌50%时，我不会不为所动；当这种投资下跌90%后，我会怀疑当初的判断，不会等来出头的那一天。 人的一生都在寻找自己，在回答我是谁这个终极问题。在寻找的路上，一些人会迷失，找不到方向，而另一些人，将是幸运的，能一步步接近真相。 巴菲特说过，他的成功在于，每次只尝试跨越一英尺的栏杆，然后反复去做。而那些失败的人，每次尝试跨越七英尺的栏杆，然后重复跌倒。我想问，关于投资这件事，你知道自己是谁吗？ 点击此处阅读原文  

《小明财商》第104期 先问一个问题： 2020年对于加拿大人的财富而言，到底是灾年还是丰年？ 不着急给答案，先给你讲一个故事： 古希腊哲学家苏格拉底问：“什么是正义？” 第一个人说：“正义就是欠钱还钱，欠人情还人情，对别人没有亏欠。” 嗯，是有那么一点道理。但苏格拉底不说“对”，也不说“错”，他继续往下问： “如果有个朋友借了你一把刀，现在他要讨回他的刀，并且拿这把刀去杀人，你会把刀还给对方吗？欠刀还刀，这是正义吗？” 苏格拉底又问第二个人：“什么是正义？” 第二个人说：“正义就是对朋友好，对敌人坏。” 嗯，是有那么一点道理。但苏格拉底同样不说对，也不说错，他接着往下问： “如果你的朋友是坏人，那么对坏人好是正义吗？相反地，如果你的敌人是好人，那么对好人坏是正义吗？” 苏格拉底问第三个人：“什么是正义？” 第三个人是当时一位著名的智者，同时也是一位修辞家，口齿伶俐。修辞家说： “正义就是‘强者的利益’。你看，偷小东西的人叫小偷；窃取一个国家的人，叫皇帝，他的命令就是一切。所以，真正的强者决定了什么是正义，什么不是正义。” 嗯，是有那么一点道理。但苏格拉底同样不说对，也不说错，他问： “万一你所谓的强者，做了对人民不好的事，这样也能算是正义吗？” 修辞家被苏格拉底问得面红耳赤，一时答不出话来，只好反问： “我说的强者，是真正的强者，他才不会犯错。既然你这么有意见，不如你来说说，什么是正义？” 苏格拉底说：“我也不知道什么是正义。我唯一知道的事，就是我知道‘我不知道’。 正因为我知道自己的无知，所以才会一直去找答案，一再地追问，希望了解更多的事情。” 我不知道“我不知道” 实际上，我们每个人最大的认知盲区就是我不知道“我不知道”什么。 回答前面的问题，根据加拿大统计局StatsCan 的数据，加拿大人的人均净资产已经达到$320,400。也就是说，如果你家有4口人，家庭净资产达到$1,281,600才刚刚达到平均线。 净资产的定义是除去所有负债包括房贷，车贷，信用卡债等等，所剩下的资产净值。假如你的房子值$1,200,000而贷款有$800,000, 这样一来净值就是$400,000。如果夫妻两人，平均下来，人均房产净值是$200,000。 看到这个数字，你会不会惊讶？轻声问一句，“你有没有在拖加拿大人均净资产的后腿呢？” 实际情况是，在疫情的冲击之下，加拿大人均净资产不降反升，有产者和无产者的财富差距进一步被拉大，而且这种分化在未来也很难弥合。 这样也就让人产生一种错觉，疫情导致了资产价格上升。但事实真相更接近于疫情后，政府的财政政策，央行的货币政策，以及普遍性的“发钱”，消除了大众的恐慌情绪，人们也渐渐意识到，疫苗一旦广泛使用，经济会更快地复苏。 所以，加拿大的银行身处一种窘境：为对抗危机准备的现金太多，到现在多出的$7,040,000,0000现金无处安放，拖累了投资回报。 钱太多的痛苦是一般人无法体会的。 可以说，疫情是央行降息和政府发钞票的原因，降息和发钞票才是资产价格全面上扬的原因。 就像我在一篇公众号文章中看到的，原因的原因，不是原因。 所以，疫情不是资产上涨的直接原因，资产上涨可以理解为一种政府反应过激带来的正向 SURPRISE.  不光银行手上有钱，加拿大的普通民众也变得更富有，因此消费信心也大增。经济学中的财富效应 Wealth Effect 就是描述这种现象的。 所以，很多加拿大的中产，每天勤奋工作，而疏忽了理财这件最重要的事，结果却发现自己和周围朋友的财富差距，越拉越大。 正如我在上次讲座中提出的那个尖锐，且扎心的问题，“如果这个世界上必然会穷人更穷，富人更富，你选择站在那一边？” 2020年的资产回报到底如何？ 2020年，金融类资产年回报的排序依次为： 美国小盘股 20.0% 新兴市场 18.7% 美国大盘股 18.4% 60/40的资产组合 9.8% 其他发达国家 8.3% 高收益债券 …

汗颜！勤奋工作的你，却在拖加拿大人的后腿。 Read More »