XIAOMING

大家好，欢迎来到《小明财商》。我是主讲人小明。这是《小明财商》陪伴你的第三十五期。 这几天，一则奔驰车主维权的报道上了央视新闻。 原来，直到女车主坐上奔驰车前盖时，才知道自己被 “金融服务费” 了。 今天接着上期的话题，谈谈加拿大理财投资界常用的忽悠手法：隐藏费用和艺低人胆大。 3. 隐藏费用 Hidden Fees 一个老客人找我聊天，说他平时好奇心比较强，到处去听免费的理财投资讲座，希望获取更多资讯。 于是，好不容易，将未到期的投资从一家理财公司，转到另一家。 最后发现投资要被锁定7年，如果提前赎回本金将会面临阶梯式罚款。 更有意思的是，这个客人的钱正是从一个理财公司，交完罚款，才转过去的。 形象地说，刚把左脚从泥巴里拔出来，右脚再次捅入泥潭，一个大写的囧。 其实，在加拿大投资理财行业中，这种7年内提前赎回本金将要面临罚款的支付结构是很普遍的。 英文叫做Deferred Sales Charge, 简称 DSC。也就是，客人在7年内取出每年限额以外的投资，将会面临罚款。 罚款的比例一般逐年下降，如下图。 那问题是，为什么很多客人在购买基金产品的时候对这种罚款结构一无所知呢？ 实际情况是，当理财顾问选用这种收费结构时，他/她往往会得到一次性支付的高额佣金。 即使客人中途转走资金，受损失的也只是客人。 而且，一旦锁定就是7年，用李笑来的话 :”对于关注成长的人，7年可就是一辈子。”  那为什么理财顾问很少跟客人提起这种收费结构呢？ 因为客人并不傻，如果老老实实地跟客人解释，管理的资金将会流失。  而不说，客人就不会知道。 如此，这种没有明说的收费结构便成为了顾问、客人信任关系的试金石。 当然，除了这种收费结构以外，还有 Front-end Load (FEL), Back-end Load (BEL),  Commission Charge Back (CCB),  No Load  (NL), Low Load (LL) 等多种收费方式。 至于哪种收费结构更合适，还是因具体投资需求而定， 但我认为DSC这种有可能损害客人利益的收费结构应该被行业淘汰，这也是目前的一种趋势。 然而，收费方式只是理财行业众多不对称信息的冰山一角。 所以，比投资理财产品更重要的是投资顾问的本心， 因为很多时候，客人和顾问的利益是相矛盾的， 如何做出取舍体现了顾问的职业道德水平。 假如你把钱交给了理财公司，退出时却要被罚款，那么你多半是被DSC了。 4. 艺低人胆大 俗话说，艺高人胆大，但在理财投资领域往往是艺低人胆大。 见得少了，经历不够，才更容易引发幻想。 张嘴胡说就是一种常见的表现形式： “老王，这个投资很不错，过去五年平均每年回报都在15%以上，以后一年涨15%，可以再借点钱往里投。” 以上这种说法就很不靠谱。 过去在银行投资部门工作时，每一次给客人推荐基金类产品， 我都要不厌其烦地跟客人重复 “过去的投资回报并不代表未来的投资回报。” 专业说法是过往投资回报和未来投资回报没有相关性。 也就是说，这一年投资的涨跌幅度，和上一年的涨跌幅度是没有必然联系的。 就好像，每一次投掷硬币正面朝上的概率都是50%， 和前几次出现的结果无关。 但这种短期投资结果的不确定性，却是可以通过长时间持有来降低的。 根据1950-2014年，Morningstar 对加拿大 S&P/TSX …

在加拿大，你被“金融服务费”了吗？——怎么识别理财界的大忽悠？ （中） Read More »

大家好，欢迎来到《小明财商》。我是主讲人小明。这是《小明财商》陪伴你的第三十四期。 很多人通过各种渠道联系我，诉苦说，他们是怎样被忽悠，导致投资损失，也希望我给他们出主意。 今天，我谈一个相当重要, 但很少有人提及的问题：如何识别理财界的大忽悠？ 理财顾问给出投资建议和医生给出医疗方案很相似， 一个是解决钱的问题，一个是解决身体的问题。 最可怕的莫过于，病人盲目地相信衣着光鲜、口若悬河的江湖郎中， 不但没有解决身体的问题，反而把身体解决了，伤财、伤身、甚至要命。 我有六个锦囊，今天先讲两个： 1. 过高期许 Overpromise 在金融资产定价中，唯一一个公认的无风险资产是以美国国家信用为支撑的短期国债，Treasury Bills。 其他所有的资产都要在这个基础上添加各种风险， 比如通货风险，时间风险，政治风险，汇率风险，信用风险、兑现风险、市场风险等等。 如此一来，即使是很多国家的债券都是有风险的资产。  要知道，国家债券风险相当低的原因是它们往往有独立印钞票的能力。 2009 年金融风暴过后，欧盟的一些国家包括传统发达国家 PIGS，  即葡萄牙，意大利，希腊和西班牙都陷入了更深的经济危机， 面临国家债务违约的风险，原因之一就是他们已经并入欧盟，失去了自己说了算的印钞和发国债权利。 反观活跃在朋友圈中的各类理财顾问，经常会给客人承诺各种保证的回报（Guaranteed Return）。 在加拿大，除了加拿大国债以外，真正能做到保证回报的资产只有两类， 一类是定期存款 GIC（Guaranteed Investment Certificate）， 另一种是保险公司提供的，写在合同上的最低回报、到期保障，或者重疾和身故赔偿金。 有些私募基金也会提供一个预期定额回报，比如12%一年的私贷利息，这些回报严格上不是保证的，  而是在抵押资产不被清盘，债务人能正常还贷的情况下预期的回报。 这样的私贷虽然通常有房产作抵押，但它至少是 “第三者”， 因为在破产清算的时候，欠政府的税、原有的银行贷款都是排在私贷投资者前面的债权人。 很多时候，在去除各种法律费用，经纪买卖佣金之后， 投资人不光拿不到承诺的利息，就连本金也可能亏掉。 私募投资的项目很多，有商业地产，有海滨度假村，还有酒店翻修等等， 它们特异性很强，名字很炫目，宣传狠下功夫， 但资本募集比较困难，需要承诺较高的回报来吸引资金， 这些大多只是预期回报，很多缺少参照物和历史记录。 安省对私募基金的监管也十分有限，所以对投资者资格提出要求（Accredited Investor）。 比如，加拿大很多的私募基金都要求客人是机构投资者， 或者金融投资净值产超过$1,000,000, 或者家庭年薪最近两年超过$300,000， 或者资产净值超过$5,000,000 等等 据我所知，大部分的投资者是达不到这几个要求的。 所以，一旦投资产生意外亏损，投资人很难承受，甚至钱会打水漂。 当你的顾问提到保证本金和保障回报时，除非白纸黑字， 写在纸上，然后签字画押，否则一定要多个心眼，仔细阅读小体字。 没有把握时，可以咨询第三方的独立建议，很多私募基金是不能提前赎回的。 2. …

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