《小明财商》第105期 前两天看到75岁的橡树资本创始人霍华德·马克斯最新的一期投资备忘录，名为“Something of Value”。 文章里讲述了他和儿子这段时间对管理投资的一些不同理解。简单说，他的投资策略更多追寻价值，而他的儿子却钟情于成长型投资，比如科技巨头，新兴的创业公司，以及其他品类，比如比特币等等。 在过去的13年中，成长型投资回报大大超越价值型投资，这样就引发了一些思考： 原始的价值投资定义是否还适用？ 新世界大的科技类巨头会不是新的价值公司？ 对于新兴企业，传统的估值方式可能并不适用，低买高卖还是应该长期持有？ 有兴趣的读者可以查看这篇文章。这几天，我回顾了一下这几年我错过的10倍投资品，才发现我以为错过的，从来都不属于我。 我是怎么错过的？ 自从2017年，我陆续错过了一些翻了至少10倍的投资，比如比特币和Roku股票。 我真正开始关注和买卖比特币方面的投资在2017年7月份，那时由于一个朋友牵线，结识了一个希望在加拿大开“矿场”的中国老板。我们去了魁北克，寻找电力富余的场地，做场址备选。 当时一个比特币的价格在$3000美金左右，因为好奇我购入了一些投资比特币的基金，在接下来的几个月，比特币就像被打了激素，一飞冲天，在2017年的12月，达到了接近$20,000美金的历史峰值。 那个时候，除了用自己的钱，我还用借来的钱投入比特币基金。在最疯狂的时候，投资大师们也分成了两波，一派说比特币一文不值，是旁氏骗局，另一派说比特币将来会突破$100,000美金。 而在旁边吃瓜的我，失去了判断力。只是跟着加码建仓，一谈到比特币就兴奋。去朋友家，朋友问最近有什么新鲜事，我一定会打开手机账户分享比特币的故事。 那个时候，新闻上还传出一个密西沙加的地产经纪卖房子，不收加币，收比特币，当时的定价好像是20个比特币。 要知道，2010年第一笔比特币的交易是用10,000个比特币购买了两块Pizza。几年间，比特币的价格涨了几千万倍。 之后的那一年， 比特币又像吃了泻药，一路狂跌，没有原因，看不到希望，到2018年12月，比特币的价格从接近$20,000美金又回到了我购入时的价格$3,000美金，跌去了85%。 比特币还是比特币，是那个传说中要改变世界的区块链技术的产物，只是那时，更多人看到的是悲观的一面，价格刚开始下跌时，我还抓紧建仓，后来一看，下跌太快守不住，心态也就崩了，在价格跌入谷底之前，我已经将手上的电子货币资产清空。 年底报税时发现，整个过程先赚后赔，至今书架上还立着几本当时购买的介绍比特币的书，可以说是知识和经验都增长了，而账户余额却没有，同时也有了今天的这段故事。 第二个错过的投资就是Roku股票。2017年Roku股票公开发行之前，我去自己的出租房，查看租客搬走后房子的情况。 无意间我看到一个类似闪存的小插件，上面写着Roku，而且还连着一节天线。出于好奇，我把那个小插件拿回家，插在自家电视上，发现由于没有遥控器，无法工作，然后上网查了查Roku这家公司的产品和一些简单的说明。 很巧，那年的9月Roku上市，我入手时Roku的股价在$25美金一股。而今天，我在网上搜到的价格是$409美金一股。三年多的时间，估价涨了16倍。

《小明财商》第104期 先问一个问题： 2020年对于加拿大人的财富而言，到底是灾年还是丰年？ 不着急给答案，先给你讲一个故事： 古希腊哲学家苏格拉底问：“什么是正义？” 第一个人说：“正义就是欠钱还钱，欠人情还人情，对别人没有亏欠。” 嗯，是有那么一点道理。但苏格拉底不说“对”，也不说“错”，他继续往下问： “如果有个朋友借了你一把刀，现在他要讨回他的刀，并且拿这把刀去杀人，你会把刀还给对方吗？欠刀还刀，这是正义吗？” 苏格拉底又问第二个人：“什么是正义？” 第二个人说：“正义就是对朋友好，对敌人坏。” 嗯，是有那么一点道理。但苏格拉底同样不说对，也不说错，他接着往下问： “如果你的朋友是坏人，那么对坏人好是正义吗？相反地，如果你的敌人是好人，那么对好人坏是正义吗？” 苏格拉底问第三个人：“什么是正义？” 第三个人是当时一位著名的智者，同时也是一位修辞家，口齿伶俐。修辞家说： “正义就是‘强者的利益’。你看，偷小东西的人叫小偷；窃取一个国家的人，叫皇帝，他的命令就是一切。所以，真正的强者决定了什么是正义，什么不是正义。” 嗯，是有那么一点道理。但苏格拉底同样不说对，也不说错，他问： “万一你所谓的强者，做了对人民不好的事，这样也能算是正义吗？” 修辞家被苏格拉底问得面红耳赤，一时答不出话来，只好反问： “我说的强者，是真正的强者，他才不会犯错。既然你这么有意见，不如你来说说，什么是正义？” 苏格拉底说：“我也不知道什么是正义。我唯一知道的事，就是我知道‘我不知道’。 正因为我知道自己的无知，所以才会一直去找答案，一再地追问，希望了解更多的事情。” 我不知道“我不知道” 实际上，我们每个人最大的认知盲区就是我不知道“我不知道”什么。 回答前面的问题，根据加拿大统计局StatsCan 的数据，加拿大人的人均净资产已经达到$320,400。也就是说，如果你家有4口人，家庭净资产达到$1,281,600才刚刚达到平均线。

《小明财商》第103期 理财至少有两层意思，一要理性，二要整理。在12月11日的讲座中，已经演绎了一次完整的情绪化投资过程，相比之下理性投资收益更高。今天再来聊聊年底该如何整理家庭的财务资源。文末有年终福利，一定记得领取哟！ 1. 列清单 对开飞机有了解的朋友，一定知道飞行员在登机之后，会拿出一本标准操作手册，然后依照上面的每一个步骤逐个检查，然后依次完成操作。 虽然这个办法看似不高明，但能沿用至今，至少是个有效的办法。在整理家庭财务的时候，第一步就是列出所有的资产以及负债。 资产 资产一般包括现金类，比如支票，储蓄账户里的钱，这些是随时能用的。 第二类通常是流动性较强的资产，比如短期定存，基金，股票等。这些也基本能随时取用，只是变现的成本会高一些，如果有盈利也会产生税务负担。 第三类则是像TFSA， RRSP， RESP这些有省税功能的登记账户。这些账户的存入和取出有严格的限制和要求，最好事先了解具体规则。 第四类是房产这类不动产，顾名思义，不动产流动性差，和前三类资产不同的是，这类资产的价格并不会每天更新，所以每年做一次评估，了解资产的现值，做到心中有数也是有必要的。 第五类是保险类资产，在加拿大，常用的保险包括人寿类，重疾类，伤残类以及意外类。这类资产的需求会随着时间的推移产生变化，每隔一段时间，需要相应的增减，以确保能随时应对危机。 除了这些大类资产之外，个人的专业技能，学位证书，工作经验，也是一类相当关键的资本，保护好这种资产就保护好了庭收入的重要来源。 换句话说，你的年收入是$50,000, $100,000或者$200,000，取决于你在人力资本上的投入。持续学习和成长是个人长期增值的保证。 很多时候，家庭投资的成败，并不只取决于投资载体本身，而在于家庭收入能否支撑资产的长期增值，即便是优质的资产如股指基金，中心区域的住宅物业，在短时间内，也会受市场周期的影响，价格跌宕起伏。 负债 债务的分类方式，有期限和利率两条线索。对于一般家庭来说，期限越短，利息越高的债务风险越高。信用卡债是其中最常见的。 有些家庭会用到以房屋做抵押的私人贷款，这类债务的隐藏费用多，利息相对于正常的房贷也更高，需要合理运用，及时偿还。 车贷，比如finance和lease都是用途比较相似的债务。相对前面的两类，利息和年限比较适中，是中产家庭债务组合中比较常见的类型。 接下来就是各种投资性贷款，这些常常包括RRSP Loan， TFSA

《小明财商》第102期 每月总有一两天值得期待，那就是发工资的日子。领了工资，也算是对上一个月的付出做了交代。 然后，各种自动扣款便会发生：房贷，车贷，车保险，信用卡，孩子学杂费，供房水电暖，于是刚刚丰盈的账户，又被打回原形。 生活就是这般无奈的循环。踏入今年的最后一个月，理财的事还没提上日程。不去理财，你到底在害怕什么？ 怕没钱 马上年底，一看账户，即将见底，黑五刚过买买买，圣诞节马上又到了。如此，理财成了一年中永远被耽误的那件事，心中苦楚：没钱我怎么理财？ 而实际情况是： 不理财是你到现在还没有钱的主要原因。 在《New Evidence on the Value of Financial Advice》报告中，调查了3610个加拿大中产家庭，他们的家庭年收入在$10,000到$250,000之间。其中49%家庭寻求财务建议，50%的家庭不用理财建议。 研究结果表明，有顾问的家庭平均财富水平是没有顾问家庭财富的4.2倍，而且寻求财务建议的时间越长，这个差异越明显。 造成这种差距的原因是： 理财建议对金融资产的影响是正向的和重大的。 理财建议使人们有更好的理财习惯，比如纪律性的储蓄。 理财建议还会让人对退休准备更充分。 理财建议也会让人们对理财顾问产生更多的信任、满足和信心——这些都是价值的体现。 在这些之上，理财师还可以用不同的财务工具帮客人提供解决方案，而且方案中，还可以有不同的侧重点，比如优化债务，重组投资，管理风险，合理避税等。 举个例子，年底很多客人购买RRSP储备养老金。但买RRSP的钱可以来自储蓄账户，也可以使用Home Equity

加拿大华人共同关注的理财公众号 《小明财商》第101期 前几天见爱得蒙顿客人，聊到避税方案，突然悟出一些道理， 原来，有稳定工作的人，常常是最辛苦，最不讨巧，最苦逼的。在加拿大的职业道路上，有一条长长的鄙视链。 加拿大的税务结构 个人收入税的体系中， 加拿大普遍采用的是累进制税务系统 Progressive Tax System.  换句话说，个人的收入越高，所承受的税务负担越大，以至于在安省，当个人收入超过$220,000时，最高的边际税率为53.53%。 即便收入没有那么高，当你的个人收入高于$48,535时，实际边际税率已经达到29.65%，也就是每多赚$1000块，税务负担将近$296.5，多劳多付，上不封顶。 除此之外， 还需要交CPP和EI，这些养老和失业保险，有些公司还会设置团体保障方案，如团体养老金，团体意外医疗险等等。 虽说这些通常是公司留住人才的福利包，但一般也会要求员工自掏腰包投入一些，最后也就导致，年薪6,7万的中产收入，常常是净月薪不超过$3,000。 这种现实，也造成了，大多数拿工资的中产家庭，年复一年，工作下来，真真切切的体会到，靠一份稳定工作，顶多只能养家糊口，想要积累财富，相当不容易。 在这种循环中，即便挣扎，也会收效甚微，时间久了，对这种工作状况也产生了适应性和依赖感， 这就是《爱丽丝漫游仙境》中的兔子洞，洞很深，顺着洞口一直往下掉，滑到哪里是哪里。也许，这就是许多久居加拿大人口中，常常听到的慢节奏和安逸。 看到支票账户并没有因为努力工作而变得饱满，退休将近，也不知是否能老有所养。实际上，推己及人，大多数工薪阶级财富状况相差不多。 税收鄙视链 这个概念是我自己的体会，并不是官方标准的表达方式，请对号入座。 在加拿大，大家都处于相似的税务环境中，但由于收入征税的方式不同，一般分为下面几类： T4 工薪层 T4A