XIAOMING

大家好，欢迎来到《小明财商》。我是主讲人小明。这是《小明财商》陪伴你的第七期。我们商标的文字设计得到了修订，谢谢大家提出的关于图案的建议。今天将是干货满满，也会有点烧脑，相信你会有所收获。 先蹭一下热点，问大家一个问题：是什么使范冰冰锒铛入狱，马云不到54岁就退休执教，而刘强东在美国被起诉性侵下不了台？ 这个问题的答案一定会有众多版本，网上也充斥着各种解读。我认为这些看似不相干的事件背后有一个贯穿它们的幽灵，那就是钱，这些其实都是钱惹的祸。当你富可敌国的时候，就会引来灾祸，这在历史上并不少见， 有需要的朋友也可以自己脑补。 财无数，泪两行 开头扯得有点远。钱太多不好，钱太少也不行。《小明财商》则是专门立足多伦多和大家来谈钱这个话题的公众号。这里的话题包括如何选择投资，如何贷款，如何管理风险，如何避税等等。最终目标就是打造针对中等收入家庭的理财投资一站式服务体验。 在工作中为了更好的了解每个家庭的财务状况，常常会用到一个自创的锦囊—–DIRT四象限。DIRT的四个首字母分别代表债务情况 Debts，投资情况 Investments，风险管理 Risks，以及税务状况 Taxes。这张图能将思路清晰化，有一个大局观，同时也不会将话题拘泥于某个细节上。这样减少了把不同功能的理财投资产品混为一团的几率。 首先，我为大家举一个理财工作中的实例来展示这个框架的用途。大概一年前，我为一个年轻的家庭做财务规划。先生35岁，太太33岁，家里有两个女儿一个2岁多一个4岁多。两夫妻工作比较稳定，年薪一共15万左右。因为对理财投资不了解，也从来没有找到一个合适的顾问所以长期处于收入还不错，节余不太多，我不理财，财不理我的状态中。 理财前：夫妻名下两辆贷款买的车，利息3.99%，月供将近$1,000，名下自住房市值105万，由于购房较早贷款还剩下不到30万。名下除了常用的支票账户外，还有几千元储蓄。没有其他投资。 理财后：通过房屋再贷款 Refinance 拿到一笔五年期，2.79%的贷款20万，同时将名下的车贷还清。将原来一个月$1,000多消费型车贷降低为现在$800多的投资性房贷，减少了每月$200的还债支付压力，同时手头上多出15万的灵活资金。 将这笔资金用于一系列的投资，包括一套公寓楼花，两人的RRSP，两个小朋友的RESP，两个TFSA投资，以及一家人的基础保障。 在报税季节，这家人因为购买的RRSP得到了$6,500多的退税，这是30%的无风险回报。因为购买RESP，当年得到政府給每个孩子$1,500的教育补助金，这部分的收益相当于投资金额的30%，而且政府保障，毫无风险。再者，夫妻名下还多出一套40万的投资物业。 结果就是： 通过把不能抵税的车贷转化为可以抵税的投资贷款，进一步减少了税务负担; 通过把多类型的投资混合，更好地管理了投资风险，然后用人寿保险将家庭的财务风险转嫁给保险公司; 再通过免税的投资账户长期投资获得较高收益，养老账户将当年的收入税降低。 最终合理利用财务杠杆全面提高了资金的利用率和综合投资收益，同时大大降低各种风险。 如果选择得当，这些投资将会带来至少7%的长期年均综合收益，这就意味着投入的本金每十年至少翻一倍。 这就是我说的理财师建议的力量，也希望你对这种跨界理财方案多一些了解，升级你的财富思维。以后还会有更多的实战案例分享给你。理财讲究的是各就各位，根据目标选择相应的理财工具。终身Whole Life人寿保险则是一种将风险管理，税务规划和投资回报相结合的重要投资工具。这是加拿大人寿 Canada Life 终身寿险中分红账户的历史回报情况：以2017年12月31日为截止，10年的历史回报是6.8%， 20年平均7.6%， 30年8.7%， 60年8.9%。同时间段的加拿大综合股指 S&P/TSX 是10年4.6%，20年平均7.0%， 30年8.3%，60年9.6%。 但过去30年的回报的标准偏差则是1.9% vs. 16%。 这样一来，终身保险分红账户投资的性价比（回报风险比）长期来看其实是高于多伦多综合股指的。 那什么很多客人会认为：某某保险投资回报太低，如果我30岁购买，然后活到85岁估算出来的年均回报只有4.5%一年。其原因是在分红账户中有接近75%的投资属于是固定收益投资，在过去的低利息环境中发挥不出自身的回报优势，更多的在于加强投资的稳定性。在设计保单的时候，预期的投资回报是以一个很保守的数字去估算的。 长期持有的人寿保险还是一种有着强悍的避税功能的家庭风险管理工具。通过它，你的投资可以得到超长期免税复利增长 Compound Tax-free Growth，日积月累的现金值 Cash Value，完全免税的死亡赔偿 Death Benefit, 通过设定受益人 Beneficiary Designation 的方式，使得你的债务人无法追偿 Creditor Proof， 有效绕过遗嘱认证 Probate Bypass，免除认证费 …

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大家好，欢迎来到《小明财商》。我是主讲人小明。这是《小明财商》陪伴你的第六期。这期内容稍长，需要些耐心。 首先问一个问题：你希望获得财富自由吗？如果你的答案是肯定的，请继续往下看。 谈到金融，很多朋友觉得深奥，觉得虚无。其实金融的基础思维就来自于一个基本的假设：Time Value of Money (TVM) 钱的时间价值，或者说钱和时间是一种互动的关系。未来将要得到的钱需要用现在的钱来换。我们担惊受怕，耐心等待的这段时间就是得到回报或者利息的原因。当然，金融学中用来一个具体的公式来表达这个概念，我暂时不给出，因为它那复杂多变的面孔会使很多数学基础较弱的读者心生畏惧，望而却步，产生不必要的焦虑。 对财富自由，我最肤浅的理解就是拥有一大笔存款，不再为赚钱而奔命，让赚钱成为一种消遣，可有可无。出门逛商场，只挑最爱的，而不需要看价签。有享受各种高端私人定制服务的自由。在做任何选择的时候，不会有财务上的压力。虽然这种状态有些浪漫情怀和理想主义，今天我想通过解读这个基础的金融公式来揭示财富积累的底层逻辑。 FV = Function (PV，PMT,  N，R) 上面就是这个公式的最简单的形式，也就是说你最终财富总和 FV 是由四个变量共同决定的。它们是你的初始资金 PV，每个单位时间的积累 PMT，整个积累过程的持续的时间 N，以及你所选择的投资载体产生的长期回报 R 共同创造的结果。 FV：可以理解为这一辈子你能积累的财富总和,  这些资产可以是现金，房子，你的生意，你的股票，你的基金，以及各类其他资产，也可以是这些资产的任意组合。因为财富总和FV是一个因变量，所用光盯住这个数值是无法致富的。这就好像要调节一个房间里的温度，我们要做的不是去调节温度计，而是要开空调或暖气。要实现财富积累这个目标，我们要关注则是以下的几个重要的变量: PV： 初始资金状态，这个数值往往只代表过去，你可以是富二代也可能是负二代，既往不咎，只需坦然面对，接受现实就好。从统计学的角度来看，大部分的人的财富还是处在平均水平附近。我们只需认识到这只是我们财富积累的起点就好。即使你的出发的位置靠前也不一定能让你在这场长跑中获胜。 PMT：每个单位时间的积累，这个数额主要取决与你的赚钱能力和储蓄习惯。你应该同时听说过高薪的月光族和收入一般的储蓄王，经过长时间的积累，一个变得穷困，一个变得富有。最终，找到一个适合自己的平衡才是关键。 N : 整个积累过程持续的时间，如果水滴穿石靠的就是长时间的坚持不断，那么财富的积累也可以通过时间来完成。拼耐心，早开始，晚结束。相比一些人认为的一夜暴富，这种方案会有更强的可操作性。这有点像练腹肌，总想着哪天做800个仰卧起坐，一天暴腹，还不如踏踏实实，一天做50个，坚持3个月。 R：投资载体产生的长期回报，说到这个回报问题，很多朋友会瞪大眼睛，希望从这里找到一个超高回报但是风险几乎为零的投资载体。在我了解的知识范围内，短期提供超高回报的投资载体有很多的，过去有，现在有，将来也会有，而这也通常是各种泡沫的聚集地，比如，1637年的荷兰郁金香，1720年英国南海公司的股票，2000年左右的网络概念股，2006年美国大城市的房地产，2017年头多伦多的房市，2017年12月之前的数字货币等等。很多较晚进入的投资人要么成了接盘侠苦不堪言，要么成为韭菜被别人收割。相反的，大多数顶级的投资者，如巴菲特，彼得林奇，雷达里奥，霍华德马克斯等都是依靠某一类资产的长期增值和复利效应，创造了财富增长的神话。而对于一般的投资者来说，长期的投资回报往往取决于投资的资产种类，包括股票，债券，房地产，人寿保险等等。而长期回报是至少跨越一个周期的平均投资回报，虽然不同投资载体涨跌周期不同，但都呈现出相似的规律：增长，触顶，下跌，触底，增长。遗憾的是很少有投资者有足够的耐心和理智，向后退一步，从更大的视角去观察。大多数亏钱的投资人的眼界都被困在当下，迷而不悟，只能看到现在和不久的过去。投资决定随心情而摇摆，总想着如何低买高卖，挣快钱，追风口，踩浪尖，循环往复，直到亏空。很多时候风口越大，后面的坑就越多。实际上，投资载体产生的回报和一般投资者能得到的净回报差距会很大，而关键在于你的心态和理财能力。 其实财富积累也并不难，就是把以上的四个要素组合起来，将它们用好。虽然它们之间并不是简单相加的关系，但记住这个公式就可以帮到你： 你的未来财富总和 = 初始资金状况 + 平时的积累 + 积累的时间 + 长期回报  在这四个变量中，你最容易控制的是平时的积累 PMT 和积累的时间 N，这也是理财师能提供附加值的地方：婆婆妈妈地督促你早点开始储蓄，打一场持久战，和抢跑的富二代们拼耐力。平时的积累 PMT 和积累时间 N 很大程度上决定了你的财富自由度。其次，理财师也可以利用杠杆来增加你的初始资金 PV 和回报 R，但这是一把双刃剑，它会同时放大预期的收益和损失。 一个30岁的小伙子为40年后退休准备一笔$3,000,000的养老金，现在他需要做的只是首先存入$30,000, 然后每月存入$800，如此坚持40年。在这个过程中他投入的全部本金为$387,000，而剩下的$2,613,000 都是时间创造的财富。也就是说，投入的全部本金只占到总财富的13%， 而剩下的87%都来自于时间的价值。这种情况下，投资所需要产生的年回报是7.5%。 在过去的40年时间里，加拿大股指S&P TSX的年均回报为9.0%，美国股指S&P 500以加币计算的平均回报为12%，加拿大十年期国债的回报为6.9%。过去的20年间，多伦多的房价指数年均增长为6.6%。自从1990年10月，巴菲特管理的伯克希尔公司股票在不包括股息收益的情况下，年回报为15.3%。 这是$1投资在65年间的倍数增长 如果你没有意识到这些，也许是因为你看得不够远。世间最大的投资误区莫过于： 当你以为财富积累是和别人拼运气，执意去寻找下一个风口的时候，别人却在和你比耐心。早开始，晚结束，看谁坚持的时间长。 当你将精力投入到预测市场短期波动时，别人却在点滴积累，善用投资工具，养成良好的理财习惯。 最后你败了，他胜了，其实你只是输给了时间。 如果你真正领悟了财富的秘密，并着手行动，变得富有将是一个可以预期的结果。 …

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大家好，欢迎来到《小明财商》。我是主讲人小明。这是《小明财商》陪伴你的第五期。今天还是接着上回的内容来聊，谈谈理财师建议价值《The Value of Advice  Report 2012》报告的后一半的内容。 这是上期已经谈到的理财师建议价值的四个方面： 整体规划，把不同的财务目标明确下来，再分类管理。 帮助客人把更多的精力集中到长远的投资目标上，比如退休规划等。 用各类省税的投资工具来最大限度的避免近期和远期的税赋。 起到GPS的作用，预设路线，随时纠偏， 同时起到保护的作用，使得客户不至于情绪化投资，最后掉到坑里。  报告后半部分对美国家庭的研究表明，在2007年次贷危机后全球经济衰退，很多投资者因为冲动投资而损失了大量的财富。美国交易金额最大的股票指数标普500也从2007年7月的1500余点高位一路下跌，直至2009年3月的不到700点，下跌幅度为53%。 理财师的建议却能帮助投资人降低市场波动带来的损失。当熊市来临时，得到理财师建议的投资者会有比参照组高两倍的意愿提前 Rebalance 重置自己的投资组合，同时更愿意维持一个长期的投资策略。  理财建议，知识以及自律使投资者变得更加省慎。 除了市场本身的下跌，很多投资者受到的损失还来自于各种心理偏见，比如 Overconfidence 过度自信, Myopia 短视，Simple Inertia 思维僵化，以及上期提到的 Recency Bias 近期偏误等等。 以目标为导向的投资方式能帮助投资者重新整理重要的理财目标，并依次制定方案，着手实行。 从退休收入的角度，文章还引用了美国 Morningstar 晨星资产管理公司的研究。相比 Alpha 和 Beta，这里引入了一个新的概念 Retirement Gamma。 这个Gamma 就是退休者由于财务规划而得到的额外收入。    这个 Retirement Gmma 有五个来源： 全面考虑整体资产来制定最优的投资组合和支取方案。 采用灵活多变的支取策略。 加入有保障的确定收入来源，如年金。 采用税务优惠的资产布局方案。 优化包括各种债务在内的资产布局。 因为这些举措，退休者获得了29%的收入增长，相当于每年多赚取1.82%的投资回报。更加关键的是，这个投资收益的增长并不会提高投资风险。 财务规划的核心在于在不增加投资风险的前提下，提高投资者获得的净回报。通常用到的理财手段如税务优化，债务优化，投资优化，以及风险管理等方法。以后我也会专门为大家来解释为什么这种方案比单纯追逐投资回报最大化更可靠。 很多朋友会好奇：如果我没什么钱，我该怎么开始理财呢？ 而实际情况是绝大多数的投资者开始投资的时候都只有很少的存款。37%的基金投资者，开始时只有不到$10,000储蓄。57%的投资者开始寻求理财建议时只有不到$25,000的储蓄。 实际上，加拿大79%的投资者都是中小规模的投资者。 所以我们需要记住的是“勿以钱少而浪费，勿以财小而不理”。 只是简单采用登记账户 Registered Accounts, 就可以使投资者多获得年均1.5%的回报。这点主要是靠税务的优惠来实现的。 这篇《Value of Advice Report 2012》的报告是这样结尾的：“当世界经济的恢复还疲软无力时，传统的养老金制度面临着日益增加的压力。加拿大家庭需要承担更多保障自己退休后收入的责任。绝大多数的情况下，这个责任是需要通过得到理财建议的帮助来完成的。” …

职业理财师到底干 WHAT？（下） Read More »