《小明财商》第109期 在日常的工作中，我一直在试图回答一个问题，对于一般生活在加拿大的中产华人家庭，怎样才算会理财？这些天似乎找到了答案，总结起来有这三点： 心中要有大图景。 资产的配置要分功能区。 要有玩无限游戏的心态。 大图景 罗胖罗振宇在第27期的《启发俱乐部》中问了一个问题：“什么叫会工作”？其中一个重要的观点就是会工作的人，心中有一份完整图景，每一步工作目标都是在促成一个更大的蓝图。而不会工作的人，心中只有子目标，没有大的图景。 大图景的重要性贯穿古今，比如《孙子兵法》虽然写的是兵法，但开头也有一段叙述，打仗是国家大事，能不打就不打，最好不战而屈人之兵。穷兵黩武最后的结果往往是民穷财尽，而且胜仗打得越多，越容易拖累国家。因为打仗的立足点应该在于为国家争取长期利益，而不光是输赢问题。 历史上，汉武帝多次征讨匈奴，打了很多胜仗，但最后却大伤国家元气，在晚年发布轮台罪己诏，司马迁的《资治通鉴》中记载了这些文字“朕即位以来，所为狂悖，使天下愁苦，不可追悔。自今事有伤害百姓，糜费天下者，悉罢之。”  这其实就是丢掉了国家利益这个大图景所带来的问题。 把这个思路迁移到理财投资这件事情上，道理也是相通的。如果你心中没有一个对自己，对家庭财富方案的最终构想，你很有可能沉迷于一些高频率但是低重要性的信息中，对市场无规律的波动做过度的解读。 比如有些人会说，美股到高点了，已经错过机会，因为美国短期国债率上升，导致了前段时间的股票下跌。而我看到的是美国标普500指数，从1月4日的3700点，到4月7日的4079.95点，3个月的时间涨了10%。 对比之下，很多投资者从开年到现在，投资回报为负数，原因是过度的解读必然导致过度的操作。假如一年中，一个投资者要对自己的投资做20次调整，很有可能，这20次都是基于错误的信息，做出的错误决策。 一组事实：世界顶尖的投资者，比如巴菲特，长期的投资年化收益可以达到20%；标普500大盘指数，长期年化收益可以达到11%；一般的股票基金经理在扣除各种管理费用后，无法打败大盘股指；而一般的主动投资者，却无法战胜年均3%的通货膨胀。 就像美国战略研究家约翰.刘易斯.加迪斯在《论大战略》一书中所说，制定好战略的前提是资源和能力的匹配。对于大多数中产家庭，我们需要认清自身的限制，比如知识水平，投资心态，以及时间精力等等。 因此我认为，理财的根本任务就是用财富方案来应对人这一辈子各个阶段所要面对的挑战。假如未来有很多人可以活过100岁，那么退休生活将有30-40年之久。除了靠社保福利，还有哪些保障方案会让我们不至于因为长寿而窘迫呢？不管你的答案是什么，这就是大图景。 功能区域 上海卫视有一档叫做《梦想改造家》的节目，一个有经验的设计施工团队，可以突破一般人的想象力边界，将一个只有10几平方米的房子，魔改成可以容纳4口，两代人的现代居所。 在房屋改造的过程中，有很多的工序，比如拆墙建墙，楼梯设计，采光设计，空间设计，厨房重构，软装家具等等，而这一切行动的基础，都建立于对完成后的作品有个一最终的想象图。这也是最重要的一步。 同时，一个使用功能完备的房子，一定会有不同的功能区域，比如卧室，书房，客厅，厨房，厕所这些。没书房的房子尚可接受，而没有厕所的房子，顶多是个残次品。不同的使用场景也决定了不同的设计标，你可能留意过，同样是洗手池，一个在厨房里，一个在洗手间里，它们的水池深度、水盆的材质、水龙头的样式以及下水管道的形状都是完全不同的。拿洗手间的洗手池和厨房的洗手池比大小没有意义。也不会有人站在厨房里问，为什么这里摆不下一张双人床？因为使用场景决定功能和构造。 除此之外，房子的整体布局也相当关键，不同功能区域的搭配也要恰到好处，一幢房子只有10个厕所和1间卧室，显然是不实用的。房屋设计和理财相似，功能完善，各司其职才是关键，错位的比较没有意义，而且理财工具也需要有多样性。 当你手中只有勺子的时候，如果下一道菜是牛排，你就会很尴尬，然而命运的厨师从来不会提前告诉你，下一道菜到底是牛排还是罗宋汤。 无限游戏 有限游戏和无限游戏有一个重要的差别，我认为是输赢心。在有限游戏中，赢是最终目标，比如打败对手，超越股指回报，战胜其他团队等等，在有限游戏中，胜败必须在较短的时间内决出。

《小明财商》第108期 几天前，帮客人以全区同类型最高价卖出一套房子，而我却感到一种危险。如易中天在《中国智慧》一书中提到过的，事物发展由盛极转衰是一个自然规律，很多时候并没有预兆。 2020年夏季，加拿大国家贷款和住房公司CMHC曾发布过一份报告，报告指出：由于Covid-19的影响，预计加拿大大城市的房屋销售量会呈现19-29%的销售量衰减，同时MLS的平均房屋售价会比疫情之前下降9-18%。 事实证明，即便是CMHC这样的加拿大国字头权威机构，在房市走向上的预测也可以错得离谱，达到一本正经胡说八道的地步。 以多伦多地产局2021年2月的数据，相比2020年2月，房屋销售量增加了52.5%，同时房屋的平均价格增长了14.9%。 结果和预测的反差没有丝毫贬低的意思，只是说明了市场的复杂以及做出准确预测的难度。因此，以下的内容纯属个人观点，供你参考。 先抛结论： 大多伦多区域的低矮类房屋（独立，双拼和镇屋）价格增幅可能停滞，甚至会出现下滑，如果非要给个时间段，我认为在今年年底之前。 接下来，说说我的推导过程： 低利息房贷对房价的助长作用是有限的 支撑现在的高房价需要持续的FOMO情绪，而这样的情绪可能随时耗散。 政府可能会采取抑制房价的手段。 低利率的助长作用有限 支撑房价的因素中最重要有三点，第一是大幅降低的贷款利息，第二是由小换大的需求，三是对房市的正向预期。 房贷的利率降低直接减少了购房者的月供压力，这种影响有多大呢，举个例子： 以一个$700,000的房贷为例，假设两年前的利息平均为3.5%，现在的利率平均为1.6%， 30年的还款分摊期，前后的月供分别为：$3,143.31 和 $2,449.57; (计算的方法比较粗略，会有一定的误差。） 用同样的支付能力$3,143.31 ， 在现在的利率环境中，以1.6%的利率计算，这样的负担能力可以承担$898,245左右的贷款。 如果再假设一个$250,000的首付，那么降息前$950,000房价，和降息后的$1,148,245的房价，从贷款月供的角度来说是相当的。（这个涨幅和今年二月份相比去年二月份的涨幅数据相当。） 当然，房产交易中产生的费用如转让税，律师费，贷款成本，解约罚款等等已经被忽略，而负担房子的成本除了房贷月供外，还有地税，保险，水电费，维护费用等等。房租的上涨也能缓解一部分月供压力。

《小明财商》第107期 在错误的道路上越走越远，还不如原地踏步，方向很重要，方法更重要。 刚过去的3月1日，是2020年RRSP的购买截止日，相信很多投资者已经购买，可问题是你的RRSP买对了吗？ 经验告诉我，大多数人并不会正确的选择RRSP的投资工具。 三个常犯的错误： 不会亏钱的投资就是最好的投资 过去什么投资回报高就投什么 买RRSP就是为了降个税阶 的确，买RRSP还有很多学问，容我逐一解答。 不会亏钱的投资就是最好的投资 RRSP账户的投资范围比较广，从无风险的储蓄账户，定期存款，到国债，再到低风险的企业债券，中低风险的混合型基金，中等风险的私人贷款MIC基金，高风险的ETF类基金，以及股票等都可以投资。 当然，由于选择的范围十分广，这会给一般投资者带来困扰。你想啊，当一个多选题只有两个答案时，瞎蒙能答对的概率是50%，而当选项变为200个时，一般人连把所有选项看一遍的机会都没有。 我相信，这就是大多数RRSP购买者可能面对的情况，银行或投资公司中适用于RRSP的互惠基金，通常就会有200多支，再加上其他类型的载体，一定会让人目眩。 所以，很多经历过市场周期的投资者，选择投资产品的第一要求就是不会亏钱，因为对于他们来说，保本比赚钱更重要。最近半个多月的市场调整似乎也验证了这个道理。 由于RRSP的投资时限往往会有上十年或者几十年，短期的波动或者账面上的浮亏不是最大的威胁，因为能跌的投资，往往就能在市场预期变化的时候再涨回来。 相反的，长期的通货膨胀，才是一个无声的杀手，与你的投资永远相伴。还有一点比较有意思，加拿大官网上能查到的长期通货膨胀率可能并不具有太大的参考价值。 原因是，这些统计的数据往往是一个国家的物价增长的平均水平，加拿大这么大，每个城市和地区的发展水平很不均衡，比如过去10年，多伦多的房价翻了一番还多，而卡尔加里的房价基本维持10年前的水平。如果把这两个地区的房价一平均，最后得出一个3-4%的平均增长率，这样的数据是没有实际用途的。 另外，计算通货膨胀时强调的是一篮子商品，而由于每个家庭的消费习惯会有很大差异，你家的篮子和我家的篮子里可能没有一件商品是相同的，所以，在理财中通货膨胀这个概念也需要根据每个家庭的具体生活场景和消费习惯做个性化调整。 一个很现实的问题，越是在大城市生活的家庭，比如多伦多和温哥华，长期投资面对的通货膨胀会比国家平均水平高。经年累月，损失的购买力如下： 一年4%的回报和一年20%的回报相差多少？5倍对吧？对，但更可怕的是相差5年时间，那你到退休那天还有几个5年呢？ 过去什么投资回报高就买什么 投资管理中一个最大的常量就是变化。而且不同的投资选项，在同样的投资环境内变化的浮动是不相同的。 在投资理论的教科书上，往往会用Beta来表述一种投资品相对于市场平均水平的波动浮度，假如一只股票的Beta等于2，也就意味着当股指波动1%时，这只股票的波动基本在2%。 当然，灵敏度更高的股票在高流动性，低利息的市场中会有很迅速的增长，但缺点是给药不能断，刺激不能停，否则跌幅也是相当可观的。我观察到的高Beta股票主要在新能源，新概念，高科技，大麻这些行业里。 举个例子，近一年号称女版巴菲特的Cathie

《小明财商》第106期 这篇内容我在2018年写过，只是到了2021年，中产的贫富差距好像被进一步拉大了。这两年多，我有了新的体会，更重要的是可以提出好的解决方案。 后疫情时代，工作方式变了，收入结构变了，物价，股价，房价都涨了，相应的固定工资就贬值了，对于很多的中产家庭，生活更难了，因为每月的净收入减少了。 加拿大的家庭，每年的二月总会有一个绕不开的话题，合理避税，重新规划家庭的投资，这也是我有心得的地方。 越在山底，赋税约重。一直以来，高收入的专业人士赋税是最重的，还是那个问题，工作合同上明明写的$100,000年薪，而拿到手每月只剩下$4,500。 那么到底谁偷走了中产人士的工资呢？ 这是一张小明给自己创建的工资单：$100,000年薪每双周支付$3,846，扣除联邦税$609.25, 省级税$329.44, Canada Pension Plan （CPP）$183.71 以及 Employment Insurance (EI) $63.84。共$1,186.24 或 30.84%的收入。 这里还不包括投入到公司养老储蓄 RRSP，团体保险 Group Benefit 以及一些如工会费 Union Dues 的杂费。