《小明财商》第108期 几天前，帮客人以全区同类型最高价卖出一套房子，而我却感到一种危险。如易中天在《中国智慧》一书中提到过的，事物发展由盛极转衰是一个自然规律，很多时候并没有预兆。 2020年夏季，加拿大国家贷款和住房公司CMHC曾发布过一份报告，报告指出：由于Covid-19的影响，预计加拿大大城市的房屋销售量会呈现19-29%的销售量衰减，同时MLS的平均房屋售价会比疫情之前下降9-18%。 事实证明，即便是CMHC这样的加拿大国字头权威机构，在房市走向上的预测也可以错得离谱，达到一本正经胡说八道的地步。 以多伦多地产局2021年2月的数据，相比2020年2月，房屋销售量增加了52.5%，同时房屋的平均价格增长了14.9%。 结果和预测的反差没有丝毫贬低的意思，只是说明了市场的复杂以及做出准确预测的难度。因此，以下的内容纯属个人观点，供你参考。 先抛结论： 大多伦多区域的低矮类房屋（独立，双拼和镇屋）价格增幅可能停滞，甚至会出现下滑，如果非要给个时间段，我认为在今年年底之前。 接下来，说说我的推导过程： 低利息房贷对房价的助长作用是有限的 支撑现在的高房价需要持续的FOMO情绪，而这样的情绪可能随时耗散。 政府可能会采取抑制房价的手段。 低利率的助长作用有限 支撑房价的因素中最重要有三点，第一是大幅降低的贷款利息，第二是由小换大的需求，三是对房市的正向预期。 房贷的利率降低直接减少了购房者的月供压力，这种影响有多大呢，举个例子： 以一个$700,000的房贷为例，假设两年前的利息平均为3.5%，现在的利率平均为1.6%， 30年的还款分摊期，前后的月供分别为：$3,143.31 和 $2,449.57; (计算的方法比较粗略，会有一定的误差。） 用同样的支付能力$3,143.31 ， 在现在的利率环境中，以1.6%的利率计算，这样的负担能力可以承担$898,245左右的贷款。 如果再假设一个$250,000的首付，那么降息前$950,000房价，和降息后的$1,148,245的房价，从贷款月供的角度来说是相当的。（这个涨幅和今年二月份相比去年二月份的涨幅数据相当。） 当然，房产交易中产生的费用如转让税，律师费，贷款成本，解约罚款等等已经被忽略，而负担房子的成本除了房贷月供外，还有地税，保险，水电费，维护费用等等。房租的上涨也能缓解一部分月供压力。

《小明财商》第107期 在错误的道路上越走越远，还不如原地踏步，方向很重要，方法更重要。 刚过去的3月1日，是2020年RRSP的购买截止日，相信很多投资者已经购买，可问题是你的RRSP买对了吗？ 经验告诉我，大多数人并不会正确的选择RRSP的投资工具。 三个常犯的错误： 不会亏钱的投资就是最好的投资 过去什么投资回报高就投什么 买RRSP就是为了降个税阶 的确，买RRSP还有很多学问，容我逐一解答。 不会亏钱的投资就是最好的投资 RRSP账户的投资范围比较广，从无风险的储蓄账户，定期存款，到国债，再到低风险的企业债券，中低风险的混合型基金，中等风险的私人贷款MIC基金，高风险的ETF类基金，以及股票等都可以投资。 当然，由于选择的范围十分广，这会给一般投资者带来困扰。你想啊，当一个多选题只有两个答案时，瞎蒙能答对的概率是50%，而当选项变为200个时，一般人连把所有选项看一遍的机会都没有。 我相信，这就是大多数RRSP购买者可能面对的情况，银行或投资公司中适用于RRSP的互惠基金，通常就会有200多支，再加上其他类型的载体，一定会让人目眩。 所以，很多经历过市场周期的投资者，选择投资产品的第一要求就是不会亏钱，因为对于他们来说，保本比赚钱更重要。最近半个多月的市场调整似乎也验证了这个道理。 由于RRSP的投资时限往往会有上十年或者几十年，短期的波动或者账面上的浮亏不是最大的威胁，因为能跌的投资，往往就能在市场预期变化的时候再涨回来。 相反的，长期的通货膨胀，才是一个无声的杀手，与你的投资永远相伴。还有一点比较有意思，加拿大官网上能查到的长期通货膨胀率可能并不具有太大的参考价值。 原因是，这些统计的数据往往是一个国家的物价增长的平均水平，加拿大这么大，每个城市和地区的发展水平很不均衡，比如过去10年，多伦多的房价翻了一番还多，而卡尔加里的房价基本维持10年前的水平。如果把这两个地区的房价一平均，最后得出一个3-4%的平均增长率，这样的数据是没有实际用途的。 另外，计算通货膨胀时强调的是一篮子商品，而由于每个家庭的消费习惯会有很大差异，你家的篮子和我家的篮子里可能没有一件商品是相同的，所以，在理财中通货膨胀这个概念也需要根据每个家庭的具体生活场景和消费习惯做个性化调整。 一个很现实的问题，越是在大城市生活的家庭，比如多伦多和温哥华，长期投资面对的通货膨胀会比国家平均水平高。经年累月，损失的购买力如下： 一年4%的回报和一年20%的回报相差多少？5倍对吧？对，但更可怕的是相差5年时间，那你到退休那天还有几个5年呢？ 过去什么投资回报高就买什么 投资管理中一个最大的常量就是变化。而且不同的投资选项，在同样的投资环境内变化的浮动是不相同的。 在投资理论的教科书上，往往会用Beta来表述一种投资品相对于市场平均水平的波动浮度，假如一只股票的Beta等于2，也就意味着当股指波动1%时，这只股票的波动基本在2%。 当然，灵敏度更高的股票在高流动性，低利息的市场中会有很迅速的增长，但缺点是给药不能断，刺激不能停，否则跌幅也是相当可观的。我观察到的高Beta股票主要在新能源，新概念，高科技，大麻这些行业里。 举个例子，近一年号称女版巴菲特的Cathie

《小明财商》第106期 这篇内容我在2018年写过，只是到了2021年，中产的贫富差距好像被进一步拉大了。这两年多，我有了新的体会，更重要的是可以提出好的解决方案。 后疫情时代，工作方式变了，收入结构变了，物价，股价，房价都涨了，相应的固定工资就贬值了，对于很多的中产家庭，生活更难了，因为每月的净收入减少了。 加拿大的家庭，每年的二月总会有一个绕不开的话题，合理避税，重新规划家庭的投资，这也是我有心得的地方。 越在山底，赋税约重。一直以来，高收入的专业人士赋税是最重的，还是那个问题，工作合同上明明写的$100,000年薪，而拿到手每月只剩下$4,500。 那么到底谁偷走了中产人士的工资呢？ 这是一张小明给自己创建的工资单：$100,000年薪每双周支付$3,846，扣除联邦税$609.25, 省级税$329.44, Canada Pension Plan （CPP）$183.71 以及 Employment Insurance (EI) $63.84。共$1,186.24 或 30.84%的收入。 这里还不包括投入到公司养老储蓄 RRSP，团体保险 Group Benefit 以及一些如工会费 Union Dues 的杂费。

《小明财商》第105期 前两天看到75岁的橡树资本创始人霍华德·马克斯最新的一期投资备忘录，名为“Something of Value”。 文章里讲述了他和儿子这段时间对管理投资的一些不同理解。简单说，他的投资策略更多追寻价值，而他的儿子却钟情于成长型投资，比如科技巨头，新兴的创业公司，以及其他品类，比如比特币等等。 在过去的13年中，成长型投资回报大大超越价值型投资，这样就引发了一些思考： 原始的价值投资定义是否还适用？ 新世界大的科技类巨头会不是新的价值公司？ 对于新兴企业，传统的估值方式可能并不适用，低买高卖还是应该长期持有？ 有兴趣的读者可以查看这篇文章。这几天，我回顾了一下这几年我错过的10倍投资品，才发现我以为错过的，从来都不属于我。 我是怎么错过的？ 自从2017年，我陆续错过了一些翻了至少10倍的投资，比如比特币和Roku股票。 我真正开始关注和买卖比特币方面的投资在2017年7月份，那时由于一个朋友牵线，结识了一个希望在加拿大开“矿场”的中国老板。我们去了魁北克，寻找电力富余的场地，做场址备选。 当时一个比特币的价格在$3000美金左右，因为好奇我购入了一些投资比特币的基金，在接下来的几个月，比特币就像被打了激素，一飞冲天，在2017年的12月，达到了接近$20,000美金的历史峰值。 那个时候，除了用自己的钱，我还用借来的钱投入比特币基金。在最疯狂的时候，投资大师们也分成了两波，一派说比特币一文不值，是旁氏骗局，另一派说比特币将来会突破$100,000美金。 而在旁边吃瓜的我，失去了判断力。只是跟着加码建仓，一谈到比特币就兴奋。去朋友家，朋友问最近有什么新鲜事，我一定会打开手机账户分享比特币的故事。 那个时候，新闻上还传出一个密西沙加的地产经纪卖房子，不收加币，收比特币，当时的定价好像是20个比特币。 要知道，2010年第一笔比特币的交易是用10,000个比特币购买了两块Pizza。几年间，比特币的价格涨了几千万倍。 之后的那一年， 比特币又像吃了泻药，一路狂跌，没有原因，看不到希望，到2018年12月，比特币的价格从接近$20,000美金又回到了我购入时的价格$3,000美金，跌去了85%。 比特币还是比特币，是那个传说中要改变世界的区块链技术的产物，只是那时，更多人看到的是悲观的一面，价格刚开始下跌时，我还抓紧建仓，后来一看，下跌太快守不住，心态也就崩了，在价格跌入谷底之前，我已经将手上的电子货币资产清空。 年底报税时发现，整个过程先赚后赔，至今书架上还立着几本当时购买的介绍比特币的书，可以说是知识和经验都增长了，而账户余额却没有，同时也有了今天的这段故事。 第二个错过的投资就是Roku股票。2017年Roku股票公开发行之前，我去自己的出租房，查看租客搬走后房子的情况。 无意间我看到一个类似闪存的小插件，上面写着Roku，而且还连着一节天线。出于好奇，我把那个小插件拿回家，插在自家电视上，发现由于没有遥控器，无法工作，然后上网查了查Roku这家公司的产品和一些简单的说明。 很巧，那年的9月Roku上市，我入手时Roku的股价在$25美金一股。而今天，我在网上搜到的价格是$409美金一股。三年多的时间，估价涨了16倍。

《小明财商》第104期 先问一个问题： 2020年对于加拿大人的财富而言，到底是灾年还是丰年？ 不着急给答案，先给你讲一个故事： 古希腊哲学家苏格拉底问：“什么是正义？” 第一个人说：“正义就是欠钱还钱，欠人情还人情，对别人没有亏欠。” 嗯，是有那么一点道理。但苏格拉底不说“对”，也不说“错”，他继续往下问： “如果有个朋友借了你一把刀，现在他要讨回他的刀，并且拿这把刀去杀人，你会把刀还给对方吗？欠刀还刀，这是正义吗？” 苏格拉底又问第二个人：“什么是正义？” 第二个人说：“正义就是对朋友好，对敌人坏。” 嗯，是有那么一点道理。但苏格拉底同样不说对，也不说错，他接着往下问： “如果你的朋友是坏人，那么对坏人好是正义吗？相反地，如果你的敌人是好人，那么对好人坏是正义吗？” 苏格拉底问第三个人：“什么是正义？” 第三个人是当时一位著名的智者，同时也是一位修辞家，口齿伶俐。修辞家说： “正义就是‘强者的利益’。你看，偷小东西的人叫小偷；窃取一个国家的人，叫皇帝，他的命令就是一切。所以，真正的强者决定了什么是正义，什么不是正义。” 嗯，是有那么一点道理。但苏格拉底同样不说对，也不说错，他问： “万一你所谓的强者，做了对人民不好的事，这样也能算是正义吗？” 修辞家被苏格拉底问得面红耳赤，一时答不出话来，只好反问： “我说的强者，是真正的强者，他才不会犯错。既然你这么有意见，不如你来说说，什么是正义？” 苏格拉底说：“我也不知道什么是正义。我唯一知道的事，就是我知道‘我不知道’。 正因为我知道自己的无知，所以才会一直去找答案，一再地追问，希望了解更多的事情。” 我不知道“我不知道” 实际上，我们每个人最大的认知盲区就是我不知道“我不知道”什么。 回答前面的问题，根据加拿大统计局StatsCan 的数据，加拿大人的人均净资产已经达到$320,400。也就是说，如果你家有4口人，家庭净资产达到$1,281,600才刚刚达到平均线。